Чарльз Доу

Если наблюдать за изменением цены акций только одной или нескольких компаний, то этого недостаточно, чтобы понять, в каком направлении — вверх или вниз — движется фондовый рынок в целом. Для того чтобы инвесторы могли быстро оценивать общее состояние рынка ценных бумаг и отдельных его секторов, были придуманы фондовые индексы. Их составители формируют условный набор ценных бумаг (его называют корзиной) и публикуют динамику изменения его стоимости. Как правило, в такую корзину включаются ценные бумаги наиболее крупных и значимых для экономики компаний, чьи акции торгуются на фондовых биржах регулярно и в больших количествах.

Первый фондовый индекс появился в конце XIX века в США, которые переживали тогда индустриальный и железнодорожный бум. Американские деловые круги в то время начали испытывать большую потребность в оперативной и систематизированной информации о положении дел на рынках акций и облигаций. В 1882 году основатели деловой газеты The Wall Street Journal Чарльз Доу, Эдвард Джонс и Чарльз Бергстрессер учредили информационное агентство Dow Jones & Company. В 1896 году агентство стало публиковать индекс Доу — Джонса. Изначально он рассчитывался на основе среднего арифметического значения цен акций 12 американских промышленных компаний. Сегодня корзина индекса Доу — Джонса включает акции тридцати компаний, а сам индекс остаётся одним из наиболее важных индикаторов, на который ориентируются инвесторы всего мира.

Сегодня собственные индексы рассчитывают биржи, рейтинговые агентства, информационно-аналитические компании и отраслевые ассоциации.

Один из наиболее авторитетных индексов — S&P 500 — рассчитывает международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s. Этот индекс существует в современном виде с 1957 года. Он отражает суммарную стоимость акций (капитализацию) 500 крупнейших американских компаний. С 1971 года американская Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам ведёт расчёт индекса NASDAQ Composite, который отражает динамику котировок акций на бирже NASDAQ — первой в мире электронной фондовой площадке, где торгуются акции свыше трёх тысяч компаний, представляющих практически все сектора экономики. Помимо сводного, NASDAQ выпускает целое семейство биржевых индикаторов; одним из самых известных является индекс NASDAQ-100, рассчитываемый для ста высокотехнологичных компаний со всего мира.

За пределами США наиболее авторитетными индексами являются британский FTSE 100, немецкий DAX, японский Nikkei 225.

Собственные фондовые индексы есть и в России. С 1995 года рассчитывается индекс РТС, с 1997 года — индекс МосБиржи (ранее назывался индексом ММВБ). Первый отражает стоимость акций в американских долларах и представляет интерес главным образом для иностранных инвесторов. Второй исчисляется в рублях и ориентирован на инвесторов российских.

Тикер

Помимо национальных, существуют также обобщающие фондовые индексы, дающие возможность инвесторам оценить состояние целых групп стран. Так, американское аналитическое агентство Morgan Stanley Capital International публикует семейство индексов MSCI Emerging Markets, которые рассчитываются для 24 развивающихся стран (включая Россию).

Современная мировая экономика характеризуется постоянным появлением новых фирм и отраслей, а ещё недавно считавшиеся слаборазвитыми страны превращаются в крупнейших игроков. В таких условиях разнообразие фондовых индексов вовсе не кажется чрезмерным. Широкая линейка индексов позволяет инвесторам легче оценить общую тенденцию для тех или иных сегментов рынка, без лишних усилий на анализ развития отдельных предприятий. Долгосрочное наблюдение за биржевыми индексами даёт возможность получить представление об инвестиционной привлекательности конкретных регионов и государств. Наконец, благодаря сопоставлению различных индикаторов фондового рынка можно точнее определить конъюнктуру отрасли в целом и принять правильное инвестиционное решение.

Вместе с тем в последние годы к фондовым индексам накопилось немало претензий. Всё громче слышны голоса экспертов, утверждающих, что биржевые индикаторы не отражают глубинных причин колебаний котировок на фондовом рынке, а лишь фиксируют изменения в ценах акций, за которыми стоят сиюминутные интересы инвесторов. Например, в конце 1990-х годов на волне всеобщего энтузиазма в отношении интернет-экономики индекс NASDAQ покорял одну вершину за другой, однако только за 10—15 марта 2000 года этот индикатор потерял более 12%. Как впоследствии напишет лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Шиллер, безудержный рост американских биржевых индексов в конце XX столетия отражал лишь иррациональный оптимизм, «который прочно в нас засел и влиял на все наши жизненно важные решения». Ещё чаще специалисты обращают внимание на то, что фондовые индексы потеряли связь с реальной хозяйственной реальностью, а за их колебаниями не наблюдается изменений объёмов выпуска товаров и услуг. Так, индекс Доу — Джонса в середине лета 2017 года достиг исторических высот — свыше 21 тыс. пунктов, тогда как фундаментальных причин для такого взлёта в хозяйственной системе США не наблюдалось. Не удивительно, что в экспертном сообществе всё чаще вспоминают ироничное замечание другого обладателя Нобелевской премии — Пола Самуэльсона: «Индексы Уолл-стрит не предсказали ни одной из последних пяти рецессий».

Выводы (исторический и финансовый)

Если наблюдать за изменением цены акций только одной или нескольких компаний, то этого недостаточно, чтобы понять, в каком направлении движется фондовый рынок в целом. Для этого были придуманы фондовые индексы

В последние годы многие эксперты всё чаще утверждают, что биржевые индикаторы не отражают глубинных причин колебаний котировок на фондовом рынке, а лишь фиксируют изменения в ценах акций, за которыми стоят сиюминутные интересы инвесторов